जैसा कि
आप जानते हैं , पिछले गुरुवार
Groupon ने NASDAQ पर प्रतिभूतियों की प्रारंभिक सूची के लिए एक
S-1 प्रारूप फ़ॉर्म भरा था। यह घटना उम्मीद से अधिक थी, क्योंकि जिस कंपनी के बारे में हम बात कर रहे हैं, वह नकदी भट्ठी से मिलती-जुलती है, जिसके पाइप में कई व्यक्ति और निवेश फंड अपना हाथ गर्म करते हैं। एसईसी (प्रतिभूति आयोग) को कंपनी को जो जानकारी देनी थी, वह इस बात पर दिलचस्प संकेत देती है कि इस बेहद आक्रामक कंपनी का किचन कैसे काम करता है। यहां देखने के लिए कुछ है, जिसमें रुचि के साथ-साथ घबराहट भी है।
और यहाँ बात यह भी नहीं है कि Groupon, अपने स्वयं के बयानों के अनुसार, जैविक रूप से संशोधित खमीर पर बढ़ता है। पूरे कारोबार को बेचने वाले कूपन आज बहुत ही तेज विकास संकेतकों के बावजूद निराशाजनक की लगातार गंध को खत्म करने के लिए शुरू होते हैं: पिछले वर्ष की तुलना में राजस्व वृद्धि में 13575%, इस तथ्य के बावजूद कि वर्तमान में केवल पहली तिमाही की रिपोर्टिंग बंद है - कंपनी पहले ही "कमाई" करने में कामयाब रही है। “$ 644 मिलियन। पिछले साल, कंपनी का राजस्व 22,000% की दर से बढ़ा, जिससे 713 मिलियन डॉलर का "लाभ" हुआ।
और यह सब ठीक होगा यदि आप इस तथ्य को ध्यान में नहीं रखते हैं कि Groupon ... अभी भी लाभहीन है, मुख्य रूप से इसकी अंतरमहाद्वीपीय विकास रणनीति के कारण। पिछले साल, कूपन भट्ठी में $ 456 मिलियन जलाए गए थे, इस वर्ष की पहली तिमाही में, यह पहले से ही 147 मिलियन डॉलर था। आपको यह भी उम्मीद नहीं करनी चाहिए कि माइनस जल्द ही प्लस से बदल जाएगा। कंपनी के सीईओ एंड्रयू मेसन के अनुसार: "हम आक्रामक रूप से विकास में निवेश करते हैं और नए ग्राहकों को प्राप्त करने पर बहुत पैसा खर्च करते हैं।" लगभग 54% परिचालन व्यय विपणन गतिविधियों से जुड़े हैं, शेष 46% बिक्री विभागों में हैं, जहां आज लगभग 3,500 लोग दुनिया भर में काम करते हैं।
जैसा कि तालिका से देखा जा सकता है, अधिकांश विक्रेताओं को संयुक्त राज्य के बाहर भेज दिया जाता है, जहां Groupon अपना अधिकांश लाभ खो देता है। यही कारण है कि मेसन और कंपनी के बाकी लोगों को शानदार, सिर्फ ऑफ स्केल, ग्रोथ इंडिकेटर्स के बारे में बात करने का शौक है। दुर्भाग्य से उन सभी के लिए, वॉल स्ट्रीट अच्छी तरह से जानता है कि एक कंपनी (और इसकी प्रतिभूतियों) का मूल्यांकन करना मुख्य रूप से इस बात पर आधारित है कि एक शुद्ध आय के रूप में कंपनी अपने बैंक खातों में कितनी सकल आय छोड़ सकती है। और जबकि अभी भी कुछ वित्त (शुरुआती निवेशकों के शेयरों को वापस खरीदने के बाद लगभग 200 मिलियन बचा है - उस पर और अधिक), कुल वित्तीय प्रदर्शन संकेतक बहुत गहराई से गोता लगा रहे हैं।
आज दुनिया भर के निवेशक इस बेहद जोखिम भरे खेल में अपनी संभावनाओं का आकलन करते हैं, यह बहुत ही सरल है - विकास को बनाए रखने के लिए कंपनी को पैसे की सख्त जरूरत है, क्योंकि लगभग एकमात्र वास्तविक संकेतक जो एक्सचेंज में प्रवेश करते समय एक भूमिका निभाता है, बहुत बुरा लगता है: Groupon $ $ 43 हर $ 1 को आकर्षित करने के लिए। और जैसे ही आईपीओ के दौरान प्राप्त धन कंपनी के खातों में जाता है, यह उत्सुकता के साथ, उन्हें खा जाएगा। बहुत, बहुत तेज। यह बहुत जोखिम भरा है, लेकिन बेहद फायदेमंद हो सकता है। ध्यान:
शायद ।
सामंती संपत्ति
इसलिए, सभी प्रशंसा करते हैं कि मेसन गीत मेरे कान के लिए बहुत अप्रिय हैं। और मैं पूरी तरह
से एरिक शोनफेल्ड (टेकक्रंच स्तंभकार)
के शब्दों से सहमत हूं: "ग्रुपन आईपीओ एक घोटाले की तरह दिखता है, इसका कारण यह है कि क्षितिज पर भी कोई लाभ नहीं है, संस्थापक कहते हैं" हमें विश्वास करो ", डॉलर के साथ अपनी जेब भर रहे हैं।"
जनवरी में, Groupon ने निवेश के आखिरी (7 वें) दौर को बंद कर दिया, जिससे लगभग एक अरब का लाभ हुआ। जैसा कि मैंने पहले ही उल्लेख किया है, कंपनी द्वारा प्राप्त सभी निधियों में से केवल 208 मिलियन डॉलर ही वर्तमान में उसके खातों में जमा किए गए हैं। बाकी पैसा किस पर खर्च किया गया था? Groupon में अंदरूनी सूत्रों और शुरुआती निवेशकों को भुगतान के लिए। वर्तमान "बर्निंग" दर पर, ये फ़ंड अगले दो तिमाहियों के लिए शायद ही पर्याप्त हैं, और स्टॉक मार्केट में प्रवेश करने के लिए फॉर्म भरने का यह पहला कारण है। इस सारे पैसे के साथ जनवरी में Groupon में कूदने वाले वेंचर कैपिटलिस्ट अब बहुत हैं, मैं यहां तक कहूंगा कि आने वाले आईपीओ में इससे कोई भी क्रीम हटाने की उम्मीद है।
"" यह एक अरब डॉलर है, लेकिन इतना है कि एक साल में हमारे पास कई गुना अधिक है! "
ये भाग्यशाली कौन हैं? सूची बहुत लंबी नहीं है।
यही कारण है कि कई विश्लेषक और समीक्षक वर्तमान में ग्रुपन की तुलना
पोंजी पिरामिड से कर रहे हैं। वह, चाहे वह कितना भी अजीब लगे, कूपन पर भी बनाया गया था।
यह पता चलता है कि निवेश के दौर की एक श्रृंखला में कंपनी द्वारा प्राप्त अधिकांश धनराशि उसी कंपनी के पहले के निवेशकों की आय पर खर्च की गई थी, और जो लोग अंतिम दौर में निवेश करने की उम्मीद कर रहे थे, वे क्रीम को रोककर एक या दो दौर में बाहर निकल गए। बर्नी मेडडॉफ, पोंजी और एनरॉन जैसे पात्रों के जीवन के अनुभव बताते हैं कि आप कई लोगों को एक या दो बार मूर्ख बना सकते हैं, लेकिन हमेशा नहीं। लाखों ग्राहक, और दसियों स्थानीय व्यापार प्रतिनिधि जो स्टॉक यूल के प्रचार में भाग नहीं लेते हैं, उन्होंने अभी तक अंत तक सब कुछ नहीं समझा है।
दीर्घकालिक नुकसान की रणनीति
कूपन अंदर से कैसा दिखता है?
50% व्यवसाय के मालिक से कूपन के अंतिम खरीदार को औसत छूट है।
25% व्यवसाय स्वामी द्वारा प्राप्त किया जाता है।
हमारे मामले में, Groupon में लेनदेन ऑपरेटर 25% प्राप्त करता है।
बेशक, कुछ स्थितियों में प्रतिशत बदल जाएगा, लेकिन दिए गए आंकड़े ज्यादातर स्थितियों के लिए सही हैं। बहुत कम प्रकार की व्यावसायिक गतिविधियां हैं जो कीमत में आधी कटौती कर सकती हैं, शेष राशि का आधा हिस्सा दे सकती हैं, और एक ही समय में काले रंग में रहती हैं।
इसलिए, पूरा Groupon व्यवसाय तीन सदस्यों वाला एक शून्य गेम है। पैसा या तो उपभोक्ता द्वारा, या व्यवसाय द्वारा, या Groupon द्वारा प्राप्त किया जाता है। सबसे अधिक, ज़ाहिर है, आखिरी एक, जो पहले दो प्रतिभागियों को या तो शून्य पर या लाल रंग में छोड़ देता है।
यदि कोई व्यवसाय जानबूझकर लाभहीन लेनदेन से एक छोटा सा लाभ कमाना चाहता है, तो यह आवश्यक है कि या तो लेनदेन ऑपरेटर के कमीशन को कम किया जाए (जो इसके मार्जिन को कम करेगा), या उपभोक्ता के लिए छूट को कम करने के लिए (जो इस तरह के अनुसार लेनदेन के आकर्षण को कम करेगा)।
"सौदा से लाभ के बारे में चिंता मत करो," Groupon व्यवसाय के लिए कहते हैं, "यह सब नए ग्राहकों को प्राप्त करने के बारे में है! आपको नए, निष्ठावान ग्राहक / ग्राहक मिलेंगे और आप भविष्य में उन पर बहुत अधिक पैसा कमा सकते हैं। ” अच्छा लगता है, अगर कुछ बट्स के लिए नहीं:
1. किसी उत्पाद या सेवा के कुछ संभावित उपभोक्ता नए उपभोक्ता नहीं हैं।
आप अभी 75% के मार्जिन पर पहुंचे हैं। कल्पना कीजिए कि आप एक सौदे की पेशकश कर रहे हैं जिसमें आप कूपन के लिए $ 40 के लिए एक आगंतुक भोजन खिलाते हैं जो उसने $ 20 के लिए खरीदा था। आप 2,000 कूपन बेचते हैं। 25% आगंतुक आपके प्रतिष्ठान के नियमित ग्राहक हैं। यह नियमित ग्राहकों से $ 15,000 है जो आपने खो दिया है (25%, जो आप व्यापार प्रतिनिधियों से सुनते हैं उससे बहुत कम है, जिन्होंने Groupon के साथ काम करने की कोशिश की - यह आंकड़ा जितना अधिक होगा, उतना ही बुरा परिणाम होगा। उत्तरदाताओं में से एक ने आम तौर पर कहा कि 90%। कूपन मालिक पहले से ही नियमित ग्राहक थे)। इसके अलावा, यहां एक और बिंदु है, जिसमें उपभोक्ता की अपेक्षा में लंबी अवधि में कमी, और संवेदनाएं शामिल हैं, जो भविष्य में पूरी कीमत का भुगतान नहीं करना चाहते हैं।
2. कई उपभोक्ता आमतौर पर आपके प्राथमिक बाजार से बाहर हो जाते हैं।
उदाहरण के लिए, स्थानीय रेस्तरां के लिए, "आराम क्षेत्र" लगभग 10 किमी है। यहां तक कि Groupon के पर्याप्त स्थानीयकरण पर विचार करते हुए, यह इतने संकीर्ण रूप से लक्षित करने में सक्षम नहीं है। और अगर कोई आपके संस्थान में मुद्रा की कुछ इकाइयों को बचाने के लिए 30-50 किमी ड्राइव करना चाहता है, तो सबसे अधिक संभावना है, एक ग्राहक के रूप में ऐसा ग्राहक आपके लिए पूरी तरह से दिलचस्प नहीं है। बेशक, ऐसे प्रतिष्ठान हैं जिनमें लोग एक या दो घंटे के लिए यात्रा करते हैं और दोहरी कीमत देने के लिए तैयार हैं, लेकिन उन्हें किसी कूपन या सौदे की आवश्यकता नहीं है।
लेन-देन ऑपरेटर को व्यवसाय प्रतिनिधि को यह विश्वास दिलाना होगा कि पूरी प्रणाली उसके लाभ के लिए काम करती है। आज, दक्षता की गूँज, और केवल Groupon की गूँज, केवल यह कहती है कि यह "लोकप्रिय" है, और यह नहीं कि हर CFO ने किसी उपभोक्ता के साथ लेन-देन के लिए ROI (निवेश, लाभ / निवेश अनुपात पर रिटर्न) की गणना की, यदि वह आम तौर पर जानता है कि यह क्या है।
यह एक बहुत ही सूक्ष्म बिंदु है, जिसे वे ग्रुपन के भीतर निर्धारित और गुणात्मक रूप से मूल्यांकन करने में सक्षम हो सकते हैं, लेकिन यह जानकारी कभी प्रकाशित नहीं होगी।
राइस स्कूल ऑफ़ बिज़नेस ने कई सर्वेक्षण किए और पाया कि जिन लोगों ने Groupon पर सौदों की पेशकश की उनमें से 42% फिर से ऐसा करने वाले नहीं थे। और यह संख्या तब तक बढ़ती रहेगी जब तक Groupon मात्रात्मक विकास के चरण से गुणात्मक तक नहीं जाता है। लेकिन यह उनकी योजनाओं का हिस्सा नहीं लगता है।
विक्रेताओं के विशाल बहुमत 10% से अधिक की छूट की पेशकश नहीं कर सकते। कुछ एक वैक्यूम में एक गोलाकार घोड़े के लिए 25% की छूट देने के लिए तैयार हो सकते हैं। लेकिन 75% और उससे अधिक, जिस पर ग्रुपन आराम करता है, लंबे समय में बस अवास्तविक है। इसलिए, यदि आपके जिले के सभी स्थान इस मॉडल के अनुसार काम करना शुरू करते हैं, तो लेन-देन ऑपरेटर न केवल वफादार ग्राहकों की, बल्कि सिद्धांत रूप में ग्राहकों की आमद पैदा नहीं कर सकेगा - ये छूट शिकारी होंगे। यह इस प्रकार है कि जब तक Groupon का विस्तार होता है, व्यवसाय इस विचार में अधिक जड़ हो जाएगा कि कंपनी का मुख्य तर्क काम नहीं कर रहा है (यदि यह कभी भी काम किया है) और Groupon माल या सेवाओं के वफादार उपभोक्ताओं का प्रवाह उत्पन्न नहीं कर सकता है।
वैसे,
फेसबुक ग्रुप डील्स आज ही 0% के ऑपरेटर कमीशन के साथ सौदे करता है
फ्री फॉल
अमेरिकी बाजार में एक Groupon प्रतियोगी,
Yipit , ने एक
दिलचस्प अध्ययन किया और पाया कि Groupon उन बाजारों में जमीन खो रहा है जहां यह एक पैर जमाने में कामयाब रहा।
तो, बोस्टन में - इस कंपनी के लिए दूसरा सबसे महत्वपूर्ण शहर (जहां शिकागो की विजय के तुरंत बाद ग्रुपन आया था), एक ग्राहक को प्राप्त करने की लागत पहले ही छत के खिलाफ चलने लगी है, जबकि प्रति खरीदार राजस्व में गिरावट आती है। यह एक अच्छा संकेत नहीं हो सकता। शायद यही कारण है कि Groupon अपने स्वयं के आर्थिक संकेतकों के साथ आना शुरू कर रहा है जो लगभग किसी भी वातावरण में सकारात्मक हो जाते हैं, जैसे कि समायोजित CSOI - एक अनुपात जो विपणन खर्चों को छोड़कर कंपनी की लाभप्रदता पर विचार करता है। मुझे यकीन है कि मैं अकेला नहीं हूं जो अपने कानों के साथ इस तरह के झगड़ों को देखकर हंसी उड़ाना शुरू कर देता है, क्योंकि बिना मार्केटिंग के Groupon बिल्कुल भी Groupon नहीं है, यह इंटरनेट पर सिर्फ "एक और साइट" है।
यह सब गीत है। आईपीओ के दिन वास्तविक, खूनी घटनाएं तेजी से विकसित होने लगेंगी। क्रेडिट सुइस, मॉर्गन स्टेनली और गोल्डमैन सैक्स ने पहले ही "सहायक" की सूची में अपने
अच्छे नाम दर्ज कर लिए हैं। इसमें कोई संदेह नहीं है कि इस दिन व्यापार प्लस में बंद हो जाएगा - लोग पैसे को पंप करने में सक्षम हैं जो उन्हें पंप करने की आवश्यकता है। मैं सिर्फ उस अंधेरे भावना को जाने नहीं दे सकता जो आग में पैसे की एक माला फेंक रही है, ग्रुपन कार्बन मोनोऑक्साइड को हटा देगा।
सामग्री तैयार करने में, निम्नलिखित प्रकाशनों के प्रकाशनों का उपयोग किया गया था:
टीसी ,
वायर्ड ,
बेटाबेट ,
शॉर्टोल्टिक ,
न्यूटन ,
मिनियनविले ,
एनवाईटी