सूचना प्रौद्योगिकी के तेजी से विकास के लिए धन्यवाद, बड़ी मात्रा में जानकारी का विश्लेषण करने, जटिल गणितीय मॉडल बनाने और मल्टीक्रिटिया अनुकूलन समस्याओं को हल करने के लिए सेकंड के एक मामले में यह संभव हो गया। अर्थव्यवस्था के चक्रीय विकास में शामिल वैज्ञानिकों ने सिद्धांतों को विकसित करना शुरू कर दिया, यह विश्वास करते हुए कि आर्थिक चर की संख्या में ट्रैकिंग रुझान उतार-चढ़ाव की अवधि को स्पष्ट और भविष्यवाणी करेंगे। अध्ययन के लिए वस्तुओं में से एक शेयर बाजार था। ऐसे गणितीय मॉडल के निर्माण के लिए बार-बार प्रयास किए गए हैं जो स्टॉक मूल्य वृद्धि के पूर्वानुमान की समस्या को सफलतापूर्वक हल करेंगे। विशेष रूप से, "तकनीकी विश्लेषण" व्यापक हो गया है।
तकनीकी विश्लेषण (तकनीकी विश्लेषण) मूल्य की गतिविधियों की भविष्य की दिशा की भविष्यवाणी करने के लिए, अक्सर चार्ट के माध्यम से बाजार की गतिशीलता का अध्ययन करने के लिए तकनीकों का एक सेट है। आज, यह विश्लेषणात्मक विधि सबसे लोकप्रिय में से एक है। लेकिन क्या हम उन पर विचार कर सकते हैं। विश्लेषण लाभ उत्पन्न करने के लिए उपयुक्त है? शुरू करने के लिए, शेयर बाजार में मूल्य निर्धारण के सिद्धांत पर विचार करें।
1960 के बाद से बुनियादी अवधारणाओं में से एक।
प्रभावी बाजार परिकल्पना (ईएमएच) पर विचार किया जाता है, जिसके अनुसार, पिछले अवधि के लिए कीमतों और बिक्री की मात्रा के बारे में जानकारी सार्वजनिक रूप से उपलब्ध है। नतीजतन, कोई भी डेटा जो कभी भी पिछले उद्धरणों के विश्लेषण से निकाला जा सकता है, पहले से ही शेयर की कीमत में परिलक्षित होता है। जब व्यापारी इस सार्वजनिक ज्ञान के अधिक सफल उपयोग के लिए आपस में प्रतिस्पर्धा करते हैं, तो वे निश्चित रूप से कीमतों को उन स्तरों पर लाएंगे, जिन पर वापसी की अपेक्षित दरें पूरी तरह से जोखिम के अनुरूप हैं। इन स्तरों पर, इस बारे में बात करना असंभव है कि क्या शेयरों की खरीद एक अच्छा या बुरा सौदा है, अर्थात। वर्तमान मूल्य वस्तुनिष्ठ है, जिसका अर्थ है कि किसी को बाजार रिटर्न के ऊपर प्राप्त करने की उम्मीद नहीं है। इस प्रकार, एक कुशल बाजार में, परिसंपत्ति की कीमतें उनके सही मूल्य को दर्शाती हैं, जबकि उन्हें धारण करना। विश्लेषण सभी अर्थों को खो देता है।
लेकिन यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि आज तक, दुनिया के मौजूदा शेयर बाजारों में से कोई भी पूरी तरह से सूचनात्मक रूप से प्रभावी नहीं कहा जा सकता है। इसके अलावा, आधुनिक अनुभवजन्य शोध को ध्यान में रखते हुए, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि एक प्रभावी बाजार का सिद्धांत एक यूटोपिया है, क्योंकि वित्तीय बाजारों में होने वाली वास्तविक प्रक्रियाओं को पूरी तरह से तर्कसंगत रूप से समझाने में सक्षम नहीं है।
विशेष रूप से, येल विश्वविद्यालय के प्रोफेसर रॉबर्ट शिलर ने एक घटना की खोज की जिसे उन्होंने बाद में अत्यधिक स्टॉक मूल्य अस्थिरता कहा।
घटना का सार कोटेशन में लगातार परिवर्तन है, जो तर्कसंगत स्पष्टीकरण के लिए उत्तरदायी नहीं है, अर्थात्, मूल कारकों में इसी परिवर्तन द्वारा इस घटना की व्याख्या करना संभव नहीं है ।
1980 के दशक के उत्तरार्ध में। पहला कदम एक मॉडल बनाने के लिए उठाया गया था, जो एक प्रभावी बाजार की अवधारणा के विपरीत, शेयर बाजारों के वास्तविक व्यवहार को और अधिक सटीक रूप से समझाएगा। 1986 में, फिशर ब्लैक ने अपने प्रकाशन में एक नया शब्द पेश किया - "शोर व्यापार।"
“
शोर ट्रेडिंग शोर पर व्यापार कर रहा है, माना जाता है कि यदि शोर जानकारी होगी।
जो लोग शोर पर व्यापार करते हैं वे तब भी व्यापार करेंगे, जब उन्हें इससे बचना चाहिए। शायद वे मानते हैं कि जिस शोर पर वे व्यापार करते हैं वह जानकारी है। या शायद वे व्यापार करना पसंद करते हैं । ” हालांकि एफ। ब्लैक इंगित नहीं करता है कि कौन से ऑपरेटरों को "शोर व्यापारियों" के रूप में वर्गीकृत किया जाना चाहिए, ऐसे बाजार सहभागियों का वर्णन डी लॉन्ग, स्लेइफ़र, समर्स और वाल्डमैन में पाया जा सकता है। शोर व्यापारियों ने गलती से माना है कि उनके पास भविष्य की संपत्ति की कीमतों के बारे में अनूठी जानकारी है। ऐसी सूचनाओं के स्रोत गैर-विद्यमान प्रवृत्तियों के बारे में गलत संकेत हो सकते हैं, जो कि संकेतक द्वारा दिए गए हैं। विश्लेषण, अफवाहें, वित्तीय "गुरु" की सिफारिशें। शोर व्यापारियों ने उपलब्ध जानकारी के महत्व को बहुत अधिक समझा और अनुचित रूप से महान जोखिम लेने के लिए तैयार हैं। अनुभवजन्य अध्ययन यह भी संकेत देते हैं कि शोर निवेशकों को मुख्य रूप से व्यक्तिगत निवेशकों के लिए जिम्मेदार ठहराया जाना चाहिए, अर्थात्। व्यक्तियों। इसके अलावा, यह व्यापारियों का एक समूह है जो अपने कार्यों की अतार्किकता के कारण व्यापार से व्यवस्थित नुकसान उठाता है। पश्चिमी शेयर बाजारों के लिए, इस घटना की अनुभवजन्य पुष्टि नाई और ओडिन के अध्ययन में पाई जा सकती है, और रूसी स्टॉक मार्केट के ऑपरेटरों के लिए, I.S के काम में। Nilov। शोर ट्रेडिंग का सिद्धांत हमें आर। शिलर की घटना की व्याख्या करने की अनुमति देता है। यह व्यापारियों की अपरिमेय क्रियाएं हैं जो अत्यधिक मूल्य अस्थिरता का कारण बनती हैं।
शेयर बाजार में मूल्य निर्धारण के सिद्धांतों के क्षेत्र में आधुनिक शोध को सारांशित करते हुए, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि लाभ के लिए तकनीकी विश्लेषण का उपयोग अप्रभावी है। इसके अलावा, उन का उपयोग कर व्यापारियों। विश्लेषण दोहराए जाने वाले ग्राफिक पैटर्न (अंग्रेजी पैटर्न - मॉडल, पैटर्न) से उजागर करने की कोशिश कर रहा है।
मूल्य व्यवहार के विभिन्न पैटर्न खोजने की इच्छा बहुत मजबूत है, और स्पष्ट प्रवृत्तियों को उजागर करने के लिए मानव आंख की क्षमता अद्भुत है। हालाँकि, पहचाना गया पैटर्न बिल्कुल मौजूद नहीं हो सकता है। यह ग्राफ 1956 के डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज के नकली और वास्तविक आंकड़ों को दिखाता है, जिसे हैरी रॉबर्ट्स ने एक अध्ययन से लिया है।
ग्राफ (B) एक क्लासिक हेड-एंड-शोल्डर मॉडल है। चार्ट (ए) भी बाजार व्यवहार के एक "विशिष्ट" पैटर्न की तरह दिखता है। दोनों में से कौन सा चार्ट स्टॉक इंडेक्स के वास्तविक मूल्यों पर आधारित है, और कौन सा नकली डेटा का उपयोग कर रहा है? अनुसूची (ए) साक्ष्य पर आधारित है। ग्राफ (बी) यादृच्छिक संख्या जनरेटर द्वारा प्रदान किए गए मूल्यों का उपयोग करके बनाया गया है। मॉडल की पहचान करने में समस्या जहां वे वास्तव में मौजूद नहीं हैं, आवश्यक डेटा की कमी है। पिछले डायनामिक्स का विश्लेषण करते हुए, आप हमेशा पैटर्न और ट्रेडिंग विधियों की पहचान कर सकते हैं जो लाभ कमा सकते हैं। दूसरे शब्दों में, उन पर आधारित रणनीतियों की एक अनंत संख्या का संयोजन है। विश्लेषण। समग्र में कुछ रणनीतियाँ ऐतिहासिक डेटा पर सकारात्मक परिणाम प्रदर्शित करती हैं, जबकि अन्य नकारात्मक परिणाम दिखाते हैं। लेकिन भविष्य में, हम यह नहीं जान सकते हैं कि सिस्टम का कौन सा समूह लगातार लाभ कमाएगा।
इसके अलावा, समय श्रृंखला में पैटर्न की उपस्थिति का निर्धारण करने के तरीकों में से एक
धारावाहिक सहसंबंध का माप है। उद्धरणों में एक धारावाहिक संबंध का अस्तित्व अतीत और वर्तमान स्टॉक रिटर्न के बीच एक निश्चित संबंध का संकेत दे सकता है। एक सकारात्मक धारावाहिक सहसंबंध का मतलब है कि सकारात्मक दरों की वापसी, एक नियम के रूप में, सकारात्मक दरों (जड़ता संपत्ति) के साथ होती है। एक नकारात्मक धारावाहिक सहसंबंध का अर्थ है कि नकारात्मक दरों के साथ वापसी की सकारात्मक दर (प्रत्यावर्तन या "सुधार" की संपत्ति) होती है। स्टॉक कोट्स, केंडल और रॉबर्ट्स (1959) में इस पद्धति को लागू करने से साबित हुआ कि पैटर्न का पता नहीं लगाया जा सकता है।
तकनीकी विश्लेषण के साथ,
मौलिक विश्लेषण काफी व्यापक हो गया है। इसका उद्देश्य लाभ और लाभांश की संभावनाओं, भविष्य की ब्याज दरों और कंपनी के जोखिम के रूप में ऐसे कारकों के आधार पर शेयरों के मूल्य का विश्लेषण करना है। लेकिन, जैसा कि तकनीकी विश्लेषण के मामले में है, अगर सभी विश्लेषक कंपनी के मुनाफे और उद्योग में इसकी स्थिति के बारे में सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी पर भरोसा करते हैं, तो यह उम्मीद करना मुश्किल है कि किसी एक विश्लेषक द्वारा प्राप्त संभावनाओं का आकलन अन्य विशेषज्ञों के अनुमानों की तुलना में बहुत अधिक सटीक है। इसी तरह के बाजार अनुसंधान कई अच्छी तरह से सूचित और उदारता से वित्त पोषित फर्मों द्वारा किए जाते हैं। इस तरह की भयंकर प्रतिस्पर्धा को देखते हुए, डेटा को खोजना मुश्किल है जो अन्य विश्लेषकों के पास अभी तक नहीं है। इसलिए, यदि किसी विशेष कंपनी के बारे में जानकारी सार्वजनिक रूप से उपलब्ध है, तो निवेशक जिस रिटर्न की गणना कर सकता है, वह सबसे आम होगा।
ऊपर वर्णित विधियों के अलावा, तंत्रिका नेटवर्क, आनुवंशिक एल्गोरिदम, आदि को भी बाजार की भविष्यवाणी करने की कोशिश की जा रही है। लेकिन वित्तीय बाजारों के संबंध में रोगनिरोधी तरीकों का उपयोग करने का प्रयास उन्हें
आत्म-परिसमापन मॉडल में बदल देता है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि बाजार विकास की मूल प्रवृत्ति का उपयोग करने के तरीकों में से एक है। यदि सिद्धांत को व्यापक रूप से स्वीकार किया जाता है, तो कई निवेशक तुरंत उच्च कीमतों की प्रत्याशा में स्टॉक खरीदना शुरू कर देंगे। नतीजतन, भविष्यवाणी की तुलना में विकास बहुत तेज और तेज होगा। या विकास इस तथ्य के कारण बिल्कुल भी नहीं हो सकता है कि एक बड़ा संस्थागत प्रतिभागी, अत्यधिक तरलता की खोज कर रहा है, अपनी संपत्ति को बेचना शुरू कर देगा।
प्राक्गर्भाक्षेपक मॉडल का आत्म-परिसमापन उनके उपयोग से प्रतिस्पर्धी माहौल में उत्पन्न होता है, अर्थात् एक ऐसे वातावरण में जिसमें प्रत्येक एजेंट अपने स्वयं के लाभ को प्राप्त करने की कोशिश करता है, एक निश्चित तरीके से पूरे सिस्टम को प्रभावित करता है। पूरे सिस्टम पर एक व्यक्तिगत एजेंट का प्रभाव महत्वपूर्ण नहीं है (काफी विकसित बाजार में), हालांकि, एक सुपरपोजिशन प्रभाव की उपस्थिति एक विशेष मॉडल के आत्म-परिसमापन को उत्तेजित करती है। यानी यदि ट्रेडिंग एल्गोरिथ्म रोग-संबंधी तरीकों पर आधारित है, तो रणनीति अस्थिरता संपत्ति का अधिग्रहण करती है, और लंबे समय में मॉडल स्वयं-तरल हो जाएगा। यदि रणनीति पैरामीट्रिक और प्रागैतिहासिक रूप से तटस्थ है, तो यह ट्रेडिंग सिस्टम की तुलना में एक प्रतिस्पर्धात्मक लाभ प्रदान करता है जिसमें निर्णय लेने के लिए पूर्वानुमान का उपयोग किया जाता है। लेकिन यह विचार करने योग्य है कि ऐसे मापदंडों को संतुष्ट करने वाली रणनीतियों की खोज, उदाहरण के लिए, एक ही ऐतिहासिक डेटा और लगभग समान मानदंडों के आधार पर अन्य व्यापारियों और बड़ी वित्तीय कंपनियों द्वारा समान प्रणालियों की खोज के साथ लाभ / जोखिम एक साथ होती है। इसका मतलब यह है कि आमतौर पर स्वीकृत बुनियादी मानकों के आधार पर ही नहीं बल्कि विश्वसनीयता, स्थिरता, उत्तरजीविता, हेट्रोसेकेडसिटी इत्यादि जैसे संकेतकों पर आधारित प्रणालियों का उपयोग करने की आवश्यकता है, तथाकथित
"अतिरिक्त सूचना आयाम" पर आधारित ट्रेडिंग रणनीतियाँ विशेष रूप से रुचि रखती हैं। वे अन्य, आमतौर पर गतिविधि के संबंधित क्षेत्रों में दिखाई देते हैं और विभिन्न कारणों से शेयर बाजार में लोगों की एक विस्तृत श्रृंखला द्वारा शायद ही कभी उपयोग किए जाते हैं।
उपरोक्त तर्क हमें निम्नलिखित निष्कर्ष निकालने की अनुमति देता है:
- शोर बाजार का सिद्धांत, एक प्रभावी बाजार की अवधारणा के विपरीत, हमें स्टॉक संपत्तियों के वास्तविक व्यवहार की अधिक सटीक व्याख्या करने की अनुमति देता है।
- ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट्स के कोटेशन में बदलाव की कोई नियमितता नहीं है, अर्थात्। बाजार की भविष्यवाणी करना असंभव है।
- विशेष रूप से तकनीकी विश्लेषण में रोगनिरोधी तरीकों का उपयोग, मध्यम अवधि में व्यापारी के अपरिहार्य बर्बादी की ओर जाता है।
- शेयर बाजार में सफल ट्रेडिंग के लिए, "अतिरिक्त सूचना आयामों" के आधार पर प्रोगैस्टॉस्टिक रूप से तटस्थ रणनीतियों को लागू करना आवश्यक है।
प्रयुक्त साहित्य की सूची:
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