人々にとってアヘンはどれくらいですか？ FOREXはどのように機能し、必要ですか？ （パートII）

1か月前、私の記事がHabréに掲載されました。 驚くべきことに、それは著者の考えを大部分支持するコメントのかなり大きな流れを引き起こしましたが、外国為替料理の代表者からの否定的で過度に感情的な評価の突風ももたらしました。

さらに、条件付きで2つのバリエーションのいずれかに減らすことができる、多くの挑発的な質問が行われました。

1. 「キッチン」の基準は何ですか？ （バリエーション：このブローカー（名前）キッチンかどうかなど）
2. ITinvestサービスとキッチン批判サービスの違いは何ですか？

外国為替コミュニティの代表者との論争や紛争に参加したくない（結局、記事は彼らのために書かれていなかった）にもかかわらず、私は「正しい」外国為替とは何かを説明し続ける義務があると考えた。

• なぜ、どのような条件で提供するのか、
• 規制方法と規制方法
• すべての外国為替キッチンが現在、違法な事業活動に従事している理由。

途中で、読者は上記で策定された挑発的な質問への回答を受け取ります。 テキストは退屈だと思う人には-見出しだけを読んでください。

以前はどうでしたか？また、取引所はインターバンクよりも優れていますか？

1994年と1995年に、私は通貨銀行に取り組み、ロイター取引システムのキーを精力的に利用しました。 彼らは主にMM市場（マネーマーケット）、タイガ債、そして当然通貨で働いていました。 ドイツのマーク、ポンド、円、スイスとフランスのフラン、そしてもちろんルーブルドルに対してドルを取引しました。 仕事はそれ自体の立場になりましたが、それでもクライアントの注文が机の機能の基礎として機能しました。 そこで私たちは、銀行の大口顧客の輸出入業務を確保するために働きました。 最小ロットは100万ドル（ポンド、DMなど）で、ルーブルとの取引では10億ルーブルです。 ユーロはまだ流通しておらず、ルーブルはまだ完全に建てられていませんでした。



どうしてこんなことを言っているの？ その上、私はこの市場がどのように構成されているのか、実際の参加者は誰か、これらの参加者が外国為替市場を必要とする理由を直接知っています。 内部からのみ、実際に売買される通貨の配送と決済がどのように行われるかを理解できます。 もちろん、それ以来、市場は変化しています。 しかし、それほど劇的ではありません。 銀行-この市場の主なプレーヤーは、銀行間市場での取引を停止していません。 ドイツ銀行（一部の推定によれば、この市場の約40％を保有）、およびその他のグローバルプレーヤーであるUBS、シティ、モルガンスタンレー、ゴールドマンサックス、JPモルガンは、依然としてこの市場で天候を維持し、通貨が取引されているほぼすべてのプラットフォームの取引に参加しています。 この行に、グローバルFOREXグローバル市場へのアクセスサービスを提供する会社の名前（または、Forexキッチンが機能する神話上の流動性アグリゲーター）が見つかったら、教えてください。世界の外国為替マップにそれらをマークします。

ただし、銀行間市場に加えて、過去数年間に他の流動性プールが発達しています。 ここでは、1992年以降に存在するモスクワ取引所の通貨市場について最初に言及する必要があります。 交換は主に通貨プラットフォームとして形成されたことを思い出してください：MICEX-Moscow Interbank Currency Exchange。 名前を注意深く読みましたか？ そうでない場合は、もう一度お読みください。
では、店頭市場があるのに、なぜ交換が必要なのでしょうか？ ただ

• A）決済の信頼性を確保します（取引所が取引相手によって配信されないリスクを排除します）。
• B）市場の流動性を確保する（取引所はすべての入札者を一度に1か所に集める）
• C）取引される商品の価格の公平性と透明性を確保するために-価格は取引中に「交換ガラス」で継続的に実行される「オークション」の結果として決定されます。

以前の出版物のいずれかによると、 モスクワ取引所グループのウェブサイト、または「鳥瞰図」を分解することにより、 取引所の構造をより詳しく知ることができます。

電子取引プラットフォーム-取引所の代替

西側では、通貨交換の代わりに、いわゆるECN（電子通信ネットワーク）およびMTF（多国間取引施設）と呼ばれる他の流動性プールが開発されました。 取引所との違いは何ですか、今は分析しませんが、これは後ほど残します。 私は、それらのすべて、および交換は、アメリカまたはヨーロッパの法律の枠組み内で機能し、SECまたはMiFID指令の対象であるとしか言えません。 これらのECNには、交換ガラスや他の交換の喜びがあり、交換が提供するのと同じ利点、つまり、いつでも価格の流動性と公平性を提供できます。

ここで、たとえば、図はECN Currenex株式市場を示しており、当社の大口顧客が利用できるものです。



標準ロットは100万ですが、10万（0.1）、さらに5万（0.05）を入れる参加者もいることは明らかです。 さらに、100万ユーロのスプレッドはわずか0.5ピップであり、1200万ユーロのスプレッドはすでに1.5ピップであることがわかります。

Currenexは、StateStreet Corpが所有する北米最大の電子サイトです。 ほぼすべての通貨を相互に取引します。 ただし、完了したトランザクションの配信と決済は、このECNの範囲外です。

ヨーロッパでは、最も有名な通貨交換の1つは、音声ブローカーICapが所有するEBSです。 これら2つの流動性アグリゲーターに加えて、いくつかの小規模なサイトがあり、最後に、ドイツ銀行が依然として主要なプレーヤーであるインターバンク市場があります（少なくともヨーロッパでは）。

「キッチン」の基準は何ですか？

さて、この知識を武器に、提起された質問に答えようとします。 これを行うには、代理店（規制、契約、ユーザー同意書、またはクライアントと「キッチン」の関係の本質を説明するその他の文書）を調査する必要があります。 これまでのところ、私たちは農業の2つのことに興味があります：通貨の供給がどのように調整され、それに応じて決済が行われるか（私たちは結局、シンブルをプレイせずに世界市場で通貨を購入するつもりです）。 たとえば、ユーロの供給はユーロの通貨で開かれた銀行口座に、ドルの供給はドル口座に行く必要があることを知っています。 両方の口座は、グローバルな外国為替市場で営業することが知られている評判の良い商業銀行で開かれなければなりません。 完了した取引の決済は、デフォルトでその場で行われる必要があります。 今日から数えて3番目の取引日に（もちろん、トランザクションで他の条件が指定されている場合を除き、これも発生しますが、例外です）。 つまり 1.3588で1ユーロ/ USDで取引を行う場合、358,800ドルが翌日にドル口座から離れ、翌日には起算日にユーロ1ユーロがユーロ口座に送られます。

ある通貨を別の通貨（この場合は販売）に対して購入すると、当然のことながら十分な数量の2番目の通貨がなければ、1番目にロングポジション、2番目にショートポジションになります。 配達と決済が行われた後、ロングポジションが存在するため、この通貨で受け入れられたレートで当座預金口座について利子が「ドリップ」されます。 短い銀行が存在する場合、この通貨で受け入れられたレートでの口座のローンまたは当座借越について、利息が借方から引き落とされます。 異なる通貨およびポジションの異なる方向に対するこれらのレートは当然異なります。 これらすべての条件がキッチンで規定されているかどうかを確認してください。

トランザクション処理コストはそのボリュームに依存しません。 したがって、10kのボリュームを持つトランザクションの単位コストは、1 mioのトランザクションの100倍になります

これは銀行間市場です。 銀行間決済が3営業日目に行われるのはなぜですか？ 一元化された決済がないためです。 取引の翌日、デスクから受け取ったチケットの銀行のバックオフィスは、完了したすべての取引の文書を作成し、取引先に連絡し、必要に応じてそれらから確認を受け取り、必要に応じて契約を作成し、取引結果を単一の支払い登録簿にまとめ、3日目に決済部門に転送し、通信員関係。 これは、多くの人、開発された特派員ネットワークを必要とする大きな仕事です。 大手銀行だけが、国際通貨市場で積極的に取引する喜びを買う余裕があります。



これだけでなく、他の参加者も銀行に制限を設ける必要があります。 真剣なプレイヤーがあなたの「キッチン」に限界を開いたと確信していますか？ これらのプレーヤーに興味を持ってください。 それらのリストは上記のとおりです。 そのため、銀行間市場の最小ロットが100万ドル、ポンド、またはユーロになります（重要ではありません）。 トランザクションのコストにより、銀行間市場での小規模なトランザクションは採算が取れません。 ボリュームに応じて、さまざまなディーリングデスクや流動性アグリゲーター向けに開発および開発されたアプリケーションの開発システムに関するデタラメ全体、および「現代の外国為替業界」の開発技術と思われる技術は、デタラメのままで、頬袋であり、ありふれたルールを隠しています。実際、顧客を撤回しません。 まあ、もちろん、オープン外国為替ポジションのヘッジを除いて。

株式市場では、ルールは同じですが、標準化と取引の締結と確認のための安価なメカニズムにより、取引ロットのサイズを100万から100万に減らすことができます。 理論的には10kに減らすことができます（上の写真で見たように）が、ECN取引システムで100k未満の注文をするのは悪い形と見なされ、真面目なプレイヤーはそのような小さな注文をグラスに入れないようにします。 さらに、実行されたオーダーの処理コストはそのボリュームに依存しないため、10,000トランザクションの単価は1 mioトランザクションの100倍です。

トランザクションとそれらの決済の標準化は、トランザクションのコストを削減するだけでなく、完了したトランザクションの決済時間を短縮することも可能にします。 したがって、モスクワ取引所の通貨市場では、主要通貨市場はT + 1モードで動作します。 同じ規則がCurrenexにも適用されます。

あなたのブローカーは誰ですか、清算所はどこですか？

取引所またはECNは取引のみを提供し、決済は行いません。 完全を期すために、清算と決済が不足しています。 為替取引の清算と決済は、独立した組織によって行われます。 清算は、為替取引の結果に基づいて参加者の相互の義務を調整するための手順です。 ところで、活動はすべての国で認可されています。 まあ、クリアリング結果に基づいた決済は、特別な銀行組織-取引所のクリアリングハウスによって実行されます。 アクティビティもライセンスされています。
たとえば、モスクワ取引所の企業グループでは、清算はCJSC JSCB国立清算センター（NCC）によって実行され、決済はNPO国立決済預託機関（CJSC NSD）によって実行されます。 モスクワ証券取引所で取引されているお客様の資金が保存されているのはそこです。

また、通貨をCurrenexで取引しているクライアントの場合、州最大かつ最古のヨーロッパの決済機関であるABN AMRO Clearingは 、州による取引で決済されます。



そのため、取引がOTC市場ではなく取引所自体で実行されるとForex-kitchenが宣言した場合、クライアントの場合は以下を示す必要があります。

• A）取引が行われる取引所（または他のプラットフォーム）（取引の場所）、
• B）完了したすべての取引（入札者の資金が保存されている場所）で決済を実行する決済組織。
• C）取引プラットフォームが複数の決済機関による決済を許可している場合、取引所取引の参加者間の相互債務を調整する決済機関。

最後の2つの機能は1つの法人に結合できますが、取引所とは結合できません。 取引代理店のブローカーがこれらすべてのポイントを提供し、示している場合、おそらく彼はキッチンではありません。 ただし、ほとんどの料理は、サイト上のアイテムを開示していません。 あなたが非常に細心の注意を払っていれば、彼らはあなたをオフィスで見せるでしょう。 そこに行って頑張れば。 あなたがそれに署名した後。

ただし、一部のForexキッチンが株式市場またはECN（同じCurrenexでさえも）を提供すると言っている場合でも、これは必ずしも顧客を実際にそこに連れて来るという意味ではありません。 これは、私が上で述べたように、彼女がこのサイトで彼女自身のリスクのみをヘッジすることを意味するかもしれません。 チェックは簡単です。 誰が清算するかを尋ねる-清算ウェブサイトにアクセスし、そのライセンスを確認し、この清算のクライアントの中にあなたの尊敬される外国為替料理があることを確認してください。 これは、キッチンが入札者でない場合です。 彼女はサブブローカー制度に基づいて行動することができますよね？ 計算についても同じことが言えます。 したがって、完全に避けられない質問をする価値があります。料理、仲介業者は誰ですか、清算場所はどこですか、決済銀行はどこですか。

応答で沈黙...



モスクワ証券取引所の入札者リストに少なくとも1人の外国為替ブローカーが見つかった場合は、すぐにこの発見を共有してください。

クリエイター、委員会とは何ですか？

別の興味深い質問。 実際、取引にはお金がかかります。 キッチン内で締結された架空のトランザクションを除き、トランザクションには独自のコストがかかります。これはどこにも送信されません。 代理店の手数料を見てみましょう。 手数料はありますか？ 彼らは高いですか、それとも低いですか？ 通常のブローカーはコミッションのために働いています。 キッチン-手数料なしで動作します。 クライアントが彼女にすべてを失った場合、なぜ台所で手数料を取るのですか？

「キッチン」のもう1つの基準は肩です。 たとえば、あるキッチンのウェブサイトで読むことができるものは次のとおりです。

ライブ口座で取引を開始するには、多くのお金は必要ありません。 ******には、最低入金額のない口座があります。つまり、ほぼすべての金額でトレーダーになることができます。 同時に、証拠金取引の機能のおかげで、大規模な取引を行うことができます。1：1000のレバレッジにより、口座の残高の1,000倍の金額で外国為替市場で操作できます。

これはキッチンのサインです。 単一の本物のプレーヤーではなく、実際の金融仲介業者も、1000個だけでなく100個のレバレッジを提供するリスクを負いません。

以前の記事やこの記事では名前を1つも言及していません。そのため、黒人のPRや特定の会社を中傷したと非難する必要はありません。 しかし、すべてを知っているグーグルがあります。 そして、すべての名前は彼に知られています。 そしてすべての管轄区域。 何らかの理由で、すべてのキッチンが突然グレナディーン諸島、ケイマン諸島、BVIに登録されたことが判明しました。 ロシアの外国為替ブローカーはどこですか？ 認可された証券会社と銀行を除きます。 しかし、それは彼らについてではありません。

私たちは質問をします。 そして、実際には、なぜ彼らはオフショア管轄権を好むのですか？ ここでの答えはこれです：だまされた顧客が彼らを訴えに行ったということです.... 要するに、登録されているだけで、オフィス、お金、スタッフ、または国際的な外国為替市場自体がない場所です。 グレナディーン諸島のこのような素晴らしい世界金融センターが建設されています！

法律の無知は免除されません

しかし、質問に対する別の答えがあります。ロシアの管轄区域に外国為替キッチンがないのはなぜですか？ すべてがシンプルです。 まさにここでの活動が違法だからです。 したがって、彼らはここでは、何の責任も負わない、免許のない仲介者およびコンサルタントの形で存在します。 オフショア会社に登録されている外国為替キッチン、およびその費用を負担してここに住んでいる多くのコンサルタントに違反している法律は何ですか？

第一に、取引の活動を規制する連邦法No. 325「組織入札に関する」。 事実は、そのような架空の取引を組織し、それを交換取引と呼ぶことにより（おそらく堅実さと合法性を与えるため）、「台所」は実際に証券取引許可証なしで貿易組織活動を行うため、この法律の対象となります。 これはロシア連邦の領土での違法な事業活動であり、いつでも停止することができます。



第二に、クリアリング活動を規制する連邦法第7号「クリアリングおよびクリアリング活動」。 外国為替kitchen房の多くの従業員は、押された後、自分自身の中でクライアントの取引をクリアし、一部はウェブサイトにそれを書くと言います。 あるクライアントが購入し、別のクライアントが販売したとしましょう。なぜ彼らの取引を市場に持ち込むのでしょうか？ これが実際の清算とは何の関係もないことは明らかです。 潜在的な顧客を故意に誤解させる用語の誤用。 いずれにせよ、そのような活動が行われた場合、連邦法第7号の違反となります。清算活動は、法律で規定された方法で発行された清算機関の許可に基づいてのみ可能です。 このアクティビティは、交換または仲介のライセンスとは組み合わせられません。

第三に、クライアントが金融仲介業者とやり取りする場合：銀行および証券市場の専門的参加者は、連邦法第46-「証券市場の投資家の権利と法的利益の保護について」によって保護されます。 この法律の目的は、投資家の権利と正当な利益の州および公共の保護を確保すること、ならびに発行者および証券市場の他の参加者の違法行為によって引き起こされた投資家への損害に対する補償の支払いおよびその他の形の補償の提供の手順を決定することです。 外国為替キッチンで取引する場合、顧客はそのような保護を失います。 Forex-kitchenがクライアントとの各トランザクションの契約を締結していないことは明らかです。 取引の契約はありません-保護の対象はありません。 反対に、提供されるこれらの契約は、クライアントとロシアの立法分野の外国為替料理との相互作用を推測します。 委員会の契約（委託）、またはロシアの民法で規定された代理店契約の形ですべてを正式にしようとすると、専門の認可を受けた活動が行われます。 連邦法第39号「証券市場について」をご覧ください。これは、ブローカー、ディーラー、預託機関などのプロの参加者の活動を規制しています。適切なライセンスのないブローカーまたはディーラーの活動は、ロシア連邦における違法なビジネス活動です。

第四に、アートによると。 4 FZ No. 46（投資家の権利と正当な利益を保護するための証券市場の制限）、証券市場の投資家の権利と正当な利益の保護に関するロシア連邦の法律で規定された権利と比較して投資家の権利を制限する投資家と締結された契約条件無効です。 上記のように、Forex-kitchenは各クライアントとの契約を締結しません。

第5に、不公正で信頼性の低い広告の発行、および簡単な収益の約束に関して、連邦法第38号「広告について」に違反しています。これは、投資、為替取引、通貨取引、清算、取引など、クライアントを誤解させる用語の使用ではありませんなど

ところで、金融仲介業者に対しては、連邦法第38号は、関連サービスの提供に関する他の条件について言及せず、収入を約束または保証することを禁止しており、サービスを使用する人々が受け取る収入の量、または少なくともサービスを使用する人々が被る費用の量に影響これらの条件の1つ。

そして、リストは延々と続く...

特定の会社が通貨戦争に参加するように誘う地下鉄で広告を見たとき、プロとして、これは言論の人物、すなわち不公平な広告や労働者の欺ceptionではないことを知っています。

キッチン外国為替の唯一の経済的な意味は、「余分な」お金の選択です...

問題は、すべての外国為替専門家が、ロシアでの彼らの存在の違法性と欠陥を完全に理解し、活動を合法化したいということです。 私は近年彼らの代表者の多くと話をしました。 そして、プライベートな会話では、彼らはすべて彼らが提供するものがゲームであることを認めます。 賭けゲーム。 スプレッドベッティング。 ロシア語では、これは為替レートのレートの採用です。 このゲームの唯一の目的は、興奮とリスクへの渇望を満たすことです。 もうありません。 投資も通貨交換もありません。 特定の通貨で取引注文を提出する形で服を着た懸賞とブックメーカーがあります。

次に、疑問が生じます。ブックメーカーライセンスを取得し、サービスを提供し続けてください。実際に余分なお金を持っている事業体から「余分な」お金を選択することの経済的意味はありますか。



しかし、正直なブックメーカーになりたい外国為替キッチンはありません。 彼らは立派な海洋ブローカーと銀行の愛人になりたいです。 誰が反対ですか？ 紳士、免許を受け取り、私たちが所属するプロの参加者と同等になります。

Forexオフィス向けの特別な規制の作成について話している場合は、次の単純で理解可能な原則に基づいている必要があります。

1. 取引商品のボラティリティと流動性に応じて利用可能なレバレッジを制限することにより、クライアントのリスクを制限します。 今ではありません。 誰が反対ですか？
2. 経験と取引資本に応じた、許容可能なリスクによる顧客の分離。 今ではありません。
3. クライアントと仲介者との間の既存の利益相反の解消。 仲介者は、手数料を支払う仲介者（ブローカー）であるか、正直にリスクを負い、手数料を受け取らない（ディーラー）が、同時にクライアントの資金を保管および処分することはできません。 これはそうではありません。
4. 1つのクライアントおよびすべてのクライアントのリスク基準の導入と管理を統合します。 今ではありません。
5. 会社のオープン外国為替ポジションの制限の導入と管理。 今ではありません。
6. そのような企業の合理的な自己資本比率要件。
7. 価格設定とトランザクションの実行の透明性。

いずれにせよ、規制は、金融セクターにおける現在の規制や民法にも矛盾してはなりません。

最後に、長年の仕事で、外国為替の料理と通常のブローカーの違いを理解する方法を学んでいない近距離市場の代表者に言いたいと思います。 「1時間のホテル」と3つまたは4つまたは5つ星の通常のホテルとの間とほぼ同じです。 前者はおそらく自然ですが、基本的なニーズを満たし、後者は経済生活に参加します。ビジネスや休暇でここにいる人々に一時的な避難所を提供します。

なぜ株式市場が必要なのですか？ 投資家に常に実勢価格で株を売ることができるという保証を提供することにより、ビジネスへの投資を刺激する-これは投資の流動性を保証します。 外国為替料理の代表が理解しているように、外国為替市場は単一の経済問題を解決するものではなく、経済は純粋な形では必要ありません。

ポスト台本

書いたばかりのテキストを読み直したところ、トピックは「 私たちは何が良いのでしょうか？ 「非公開。


ITinvestのウラジミール・トヴァルドフスキー会長。