アルゴリズムおよび自動取引：はじめに

habrのブログでは、取引ロボットとアルゴリズム取引システムの作成に関連する問題を繰り返し提起しました。 本日は、読者が書いた投稿に注目します。この出版物の目的は、アルゴリズム取引を取り巻く用語の混乱を明確にすることです。

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Zi Luは尋ねました。「Weiの支配者はあなたを政府に連れて行くつもりです。 最初に何をしますか？」
先生は答えました：「名前の修正から始める必要があります。」

まず、取引所取引プロセスの主な参加者を紹介しましょう。

• クライアントは投資家であり、投資の意思決定を行い、仲介業者に注文（令状）を提供します
• 仲介ブローカーは取引所のメンバーであり、クライアントから注文を受け取り、取引所に実行するためにそれらを転送し、取引所から結果を受け取り、それらをクライアントに転送します（ そのようなブローカーの例はITinvest-およそEdです ）
• Exchange-ブローカーメンバーから注文を受け取り、入札を行い、取引レポートをブローカーに送信します

ブローカーがネットエージェントである場合、つまり クライアントの注文を取引所とレポートに転送する手段-戻る。 エージェントブローカーは、注文の執行のためにクライアントからブローカーに支払われた手数料のみで稼ぎます。

eコマース

コンピューターとネットワークが出現する前に、電話を使用してクライアント、ブローカー、取引所間で、電信を使用して電話が表示される前に、宅配便やメッセンジャー、さらには伝書鳩によっても注文が移動しました。

現在、クライアントからブローカーを介してすべてのブローカーの取引所への注文の移動（「注文フロー」）は完全にコンピューター化されていますが、厚い財布を持つ怠け者の一部のクライアントは、コンピューターに触れずに電話で個人的に注文を転送することを好む場合がありますが、注文はとにかく、それらはブローカーによってブローカーコンピューターに入力され、21世紀のようにネットワーク経由で取引所に転送されます。

投資家、彼の目標と戦略

投資家は、資産または資産のポートフォリオの売買に関して投資決定を行うことにコミットしています。 彼の目標はお金を稼ぐことです。

投資家は、本能、知識、インサイダー情報、人魚のささやき、惑星の位置や鳥の飛翔、「日本のキャンドル」の構成（「テクニカル分析」）または企業の四半期報告（「ファンダメンタル分析」）に基づいて、独立して意思決定を行うことができます。 データ分析と計算のためにこのような投資決定を行う際、多くの投資家は長い間コンピューターを使用しています。 このような計算に基づく取引は「定量的取引」と呼ばれます。

計算から「販売」/「購入」シグナルを受け取った投資家は、実行のためにブローカーに送信される購入（販売）の注文要求を生成します。 投資家が資産のポートフォリオ全体を扱う場合、数百の同時売買注文が存在する場合があります。

自動取引

投資家が自分の投資の直観、ビジョン、戦略をコンピューターコードの形で表現できる場合、彼はコンピューターに着信市場データの分析から潜在的な損益の計算から売買注文の生成まですべてを指示することにより、投資決定の採用を完全に自動化できます。 投資家は、検証、監視、およびリラックスしたゴルフの試合のみを残します。

投資家の手が揺れ動き、疑念をかき立てるような暑い時期に、コンピューターは売買ルールの判定に熱心に合格し、定められたルールに厳密に従って売買します。 そして利益を上げます。 もちろん、ルールのセットが正しい場合を除きます。

この取引スタイルは「自動化」（自動取引）と呼ばれます。 そのような取引の他の名前：「ルールベースの取引」（ルールによる取引）、「体系的な取引」（システムによる取引）。 この場合のコンピュータープログラムは、「自動取引システム」（自動取引システム）または「取引ロボット」（取引ロボット）と呼ばれます。

投資決定を行うルールのセットが、それを使用する開発者によって特別な秘密に保持されている場合、そのようなシステムは「ブラックボックス」と呼ばれ、その助けを借りた取引は「ブラックボックストレーディング」と呼ばれます。

他のプロプライエタリ取引と同様に、自動取引の目標はお金を稼ぐことです。 もちろん、自動取引システムの一連のルールはアルゴリズムとも呼ばれますが、これから「自動取引」は「アルゴリズム」になりません。

取引端末またはVisual Basicで「ロボット」を作成し、それらを取引所で取引を開始すると、アルゴリズム取引ではなく、自動化された独自の取引に従事します。

アルゴリズム取引

「アルゴリズム取引」という用語は、投資決定が行われない別の特定のプロセスを指すために使用されます。 アルゴリズム取引では、アルゴリズムを使用して、大量の注文を最小限の損失で実行します。

アルゴリズム取引の目標は、注文執行のコスト（実行コスト）を効果的に削減し、市場への注文の影響を低減する（市場への影響を低減する）ことです。

この用語の「取引」という言葉は完全に成功しているわけではありません。 範囲が広すぎて、大多数の購入および販売活動に関連付けられているため、このプロセスを「アルゴリズムによる注文執行」と呼ぶのが正しいでしょう。

アルゴリズムエンジンの正確な順序は重要ではありませんが、主なことは、それを作成するのはアルゴリズムエンジンではないということです。 ほとんどの場合、ブローカーのエンジンエンジンは、クライアントから受け取った大量の注文を処理しています。

注文執行

アルゴリズム取引が出現する前は、証券会社の大規模なクライアント注文は手動で処理されていました。 トレーダー（注文を処理する）は、注文を処理するように呼ばれ、本能、経験、反応に導かれ、慎重に部品をスライス（スライス）して市場に押し込みます。

そのような注文は多くの注意と注意を必要としたため、そのような注文は「ハイタッチ」と呼ばれました。 ブローカーは、これらのクライアント注文のフローを「ハイタッチ注文フロー」と呼び、ブローカーはそのような注文を処理する特別な部門を「ハイタッチ取引デスク」に持っています。 注文の「手作業」の場合、クライアントはブローカーに最高のコミッションを支払います。

クライアントの大量注文を慎重に処理することが非常に重要である理由については、記事の最後にある「大量注文が市場を動かす」セクションをお読みください。

アプリケーションの流れが拡大しているため、トレーダーは各大口注文に十分な注意を払う時間がなくなり、そのためにコンピューターを使用するというアイデアが生まれました。 注文は電子的にブローカーに送信され、既にコンピューター上にあるため、これは理解できます。注文を実行するための最も単純なルールでコンピューターをプログラムし、ルーチン作業を委託してみませんか？

したがって、アルゴリズムエンジンは、通常のトレーダーが大規模な注文を手動で行ったのと同じことを行いました。つまり、特定のパラメーターを持つ特別なアルゴリズムを使用して、大きな親注文（親注文）を小さな注文（子注文）、各小規模注文は所定の時点で市場に送信されました。 コンピューターは非常に簡単に数千のクライアント注文を同時に処理し、それらを数百の「小さな子」に分割することができ、トレーダーの時間と他のより複雑な注文を手動で処理する機会を残します。

ご覧のように、最初は、アルゴリズムエンジンは証券会社のブローカーのための補助ツールにすぎませんでした。クライアントオーダーの実行に特別な注意が必要でなく、特定の戦略の実行を統制する必要がある場合に頼りました。

直接市場アクセス

直接市場アクセス-「市場への直接アクセス」。これは、ブローカーが追加の手動介入なしで完全自動モードで取引システムを介して市場に注文を渡すときです。

クライアントからの注文が電子的に受け入れられ、既にコンピューター上にある場合、コンピューターをプログラムして特定のチェックを実行し、すぐに注文を取引所に送信してみませんか？ このシンプルなアイデアは、2000年代初頭に実現され、どこでも取引所が電子的になり、ブローカーが顧客にDMAサービスを提供し始めました。

「ハイタッチ」注文とは異なり、DMAサービスでは誰もクライアント注文に触れず、誰もそれらを処理したり、手動でチェックしたりしません。 したがって、それらは「ロータッチ」と呼ばれます。 一部の処理がまだ進行中のため、「低」：注文はブローカーの取引システムを通過し、そこで検証とさまざまな制限とリスクの順守がチェックされます（リスクチェック）。 この後のみ、ブローカーの取引システムが取引所に注文を送信します。 注文のすべてのチェックはほんの数秒で完了しますが、それでも注文がブローカーによって受け取られた時間と注文が市場で受け取られる時間との差の一因となります。

この遅延（「レイテンシ」）はすべてのクライアントに好まれたわけではなく、ブローカーはさらに大胆なサービスを求めて「裸のDMA」または「スポンサー付きDMA」を提供しました。 ネイキッドDMAでは、クライアント自体が取引所に直接接続して独自のインフラストラクチャを作成し、取引システムから取引所に直接注文を送信し、ブローカーのインフラストラクチャをバイパスしますが、識別子を使用します。

クライアントはブローカー識別子を必要とします。なぜなら、クライアントではなくブローカーである取引所のメンバーだけが取引所で取引できるからです。 つまり クライアントからネイキッドDMA経由で送信されたすべての注文は、クライアントの責任においてブローカーに代わって送信されます（彼はスポンサーとして行動し、識別子と評判を借ります）。 一方、ブローカーは、取引所からのプロトコル（ドロップコピー）の形式でクライアントの注文に関する情報を受け取ります。 このような注文は、ブローカーがまったく注文しないため、「ゼロタッチ」と呼ばれます。 最近、特に米国で、裸のDMAが政府の規制当局によって押され始めました。

DMAサービスを使用するために、顧客はわずかではありますが、ブローカーに手数料も支払います。

直接戦略アクセス

余談：一部のブローカーにとって、実行アルゴリズムは「戦略」という言葉と呼ばれます。 もっときれいに聞こえます。 たとえば、「投資戦略」というフレーズの「戦略」という言葉は完全な意味を持っているため、混乱が生じます。

2004年頃、大規模なブローカーが顧客にDMAサービスに加えてアルゴリズムエンジンへのアクセスを提供し始めました。 これで、クライアントは、選択したブローカーアルゴリズム、注文の実行がどれだけ積極的であるか、注文の実行を開始する必要があるとき、終了するタイミングを示すパラメータ付きの注文を送信できます。 証券会社のインフラストラクチャ内のこの特別な注文はアルゴリズムエンジンにリダイレクトされ、アルゴリズムエンジンは注文に対して「機能」し、それを取引所に少しずつ送信します。

上記のように、アルゴリズムは美と広告の戦略と呼ばれることもあるため、それらへの直接アクセスは「直接戦略アクセス」と呼ばれます。 文字通り「戦略への直接アクセス」。 注文は「DSA注文」と呼ばれ、そのような注文のフローは「DSAフロー」と呼ばれます。

クライアントは、ブローカーのアルゴリズムを使用するための追加手数料をブローカーに支払います。

投資家とアルゴリズム取引

クライアント投資家はすでにブローカーからDMAサービスを介して市場に直接アクセスしているため、（予算がある場合）彼の独自のカスタムエンジンを作成するのを妨げるものはありません。自動取引システム。

投資家は、サードパーティのオフィス（ベンダー）から既製の（既製の）アルゴリズムエンジンを購入するか、プログラマーを雇って自分で作成（カスタムビルド）することができます。

いずれにせよ、投資家のアルゴリズムエンジンは自動取引システムの一部になりますが、それでも注文を実行するためのモジュールです。 注文部分は、取引システムの投資部分によって生成されます。

大きな注文が市場を動かす

ブローカーエージェントの主なタスクは、クライアントにサービスを提供することです。 クライアントが購入時に過剰に支払わないように、また販売時にクライアントが失うことのないように、クライアントの注文を質の高い方法で実行する。 しかし、彼が過払いした場合は、それほど多くはありません。 そして、ここでは、ブローカーエージェントに対する需要と供給のフィードバックに関する主要な市場法が成立します。 クライアントが処理のために非常に大量の注文を渡した場合、たとえば100,000株を販売する場合（少なくとも100万CU相当の注文について話している場合）、それを受け取って市場に出すことはできません。 これは即座に市場の不均衡につながり、これは購入したい人が価格を引き下げるという事実につながります。 このように見えます-売り手は市場で現在の株価をXYZが100-110で買い/売りします。そして彼は注文を送ります：100 cuで100,000を売り、10,000,000 cuを獲得することを計画しています 不適当なブローカーは市場で注文全体をダンプし、彼は何を見ますか？ 最近100 cuで購入したい人は、すぐに申請を取り消して新しい申請を提出します。いいえ、100で購入したくない、90で購入したいです。ブローカーは頭をかいて注文を再定義します。 90 cuで100,000を販売しています バイヤーがフェイントを繰り返さない場合、ブローカーは注文を実行し、クライアントを10,000,000 cuの代わりにプレートに載せます わずか9,000,000。 つまり 注文の実行時に、クライアントは急いでいるブローカーのせいで、資本の10％を失いました。 はい、手数料を支払いました。 クライアントはあまり気に入らないでしょう。

この現象は「大口注文が市場を動かす」と呼ばれ、大口注文が市場価格に及ぼす影響（市場への影響）は金融市場に固有のものではありません。 たとえば、バナナをKAMAZバザールに持ち込んで販売を早めると、バザールディーラーとディーラーはKAMAZを取り囲み、すぐにトラック全体を購入することに同意した価格を引き下げます。