Startup School Y Combinator：投資を誘致する方法は？ [パート3]

スタンフォードコースCS183B：スタートアップの開始方法 2012年にPeter Thielのリーダーシップの下で開始されました。 2014年の秋に、Y Combinatorの主要な起業家と専門家による新しい一連の講義が行われました。



Ron Conway：よくAirbnbが成功した理由を聞かれます。 その理由は、会社の3人の創業者のそれぞれが他の2人と同じくらい優れていることであり、これは珍しいことです。 Googleの場合、ファウンダーの1人が他のファウンダーよりも優れています（結局、彼はCEOです）。 なぜこれがそんなに重要なのですか？

あなたがビジネスを始めるとき、あなたはあなたと同じかそれ以上に良い共同創業者を見つける必要があります。

見つけた場合、成功の可能性は非常に高くなります。 それが、Airbnbが急速に成功した理由です。 唯一の例外は、FacebookのMark Zuckerbergです。 確かに、彼には素晴らしいチームがありますが、この会社は一人で休んでいるため、他の会社とは大きく異なります。 したがって、会社を設立する際には、素晴らしい共同創業者を見つける必要があります。

投資を誘致する方法は？ [ パート1 、 パート2 ]

サム・アルトマン：今、聴衆からの質問。

質問：一般に受け入れられている見方によると、資金調達の目的はその必要性です。 しかし、私が耳にする意見が多ければ多いほど、投資を誘致することに関して他の見解があることが多くなります。 創業者は、それがむしろより良い結果を達成するためのインセンティブであると考えるとよく言われます。 最悪の場合、これは買収を雇います。 買収-才能のある従業員を獲得することを目的とした企業の買収]。 この観点はどのように真実ですか？

Ron Conway：あなたの会社の分野で良好なつながりと経験を持つ優秀な投資家を見つけると、彼らは単なるお金よりも価値のある何かを提供します。 そのような投資家だけを探すべきです。

Mark Andressen：もちろん、この観点は正しいですが、ある意味では問題ではありません。考えられるすべての失敗を計画することはできないからです。 結局のところ、これはあなたが頼りにしているシナリオではありません。 これは発生する可能性がありますが、通常は意思決定に大きな役割を果たしません。 これは、融資ファシリティを検索する際の投資家の選択に影響を与える可能性がありますが、一般的に投資を誘致する場合はそれほど重要ではありません。

聴衆からの質問：資本集約型産業では、IT産業と同じ急速な成長が常に観察されるとは限りません。 そのような企業の創始者は何を知る必要があり、誰もがソフトウェアやバイラルプロジェクトに関与しているわけではないので、どうすればやる気に対処できますか？

Mark Andressen：タマネギのリスク理論とリスクとお金の相関についての発言にいくつかの言葉を追加します。 ビジネスの資本が多ければ多いほど、将来の結果とリスク、およびビジネスの繁栄に必要なものを決定することに、より慎重に関心を持つ必要があります。 この場合、障害のリスクが高すぎるため、すべてを非常に明確に計画する必要があります。

ラウンドAで何を達成でき、このラウンドでどのような結果が成功したと見なされるかを正確に決定する必要があります。 ラウンドAにあまりにも多くの投資を引き付けると、次のラウンドで資金を受け取ると、会社の投資家の累積シェアが大きくなりすぎるため、将来的には多くのトラブルが発生します。 したがって、各ラウンドで可能な限り正確で、必要な金額に近い資金を集める必要があります。 さらに、投資家とリスクや達成した結果について話すときは、できるだけ正確かつ誠実である必要があります。

ところで、これは非常に重要です。 ツイッターやPinterestなどの製品で私たちの会社に来て、大きな人気を獲得し、成功を示し、大きな可能性を秘めているなら、すべてがシンプルです。 投資することをheしません。

しかし、今後5年間で3億ドルを投資する必要があるという興味深いアイデアを思いついたら、おそらく5ラウンドに分配します-見込みはありますが、Twitterではありません。 私たちはまだそのようなアイデアに投資していますが、チームの高いプロ意識がはるかに大きな役割を果たしています。

高い専門的スキルを発揮する1つの方法は、質の高い資金調達計画です。 スティーブ・マーティンに戻る：あなたに注意を払わないことは不可能であったように非常に良いこと。 資金計画は明確かつ簡潔でなければなりません。

ロンコンウェイ：資本集約型産業では、ベンチャーキャピタル以外にお金を借りる方法がいくつかあります。
Mark Andressen：ベンチャーローンを取得してからリースを使用することもできますが、その場合も高度な専門的スキルが必要になります。 ローンを取得したい場合は、会社の管理方法を明確に示す必要があります。そうしないと、ローンが簡単に燃え尽きて会社を台無しにすることがあります。 これは非常に時間のかかるプロセスであり、次のSnapchatよりもわずかに高いレベルの制御が必要です。

質問：投資家と協力する価値がないと判断する根拠は何ですか？

Ron Conway：彼が私があなたに良い投資家について話したことの正反対を表すなら。 投資家があなたの会社の分野での経験がない場合、あなたのビジネスをさらに発展させ、ラウンドAで投資を誘致するための知り合いになる助けとなるつながりはありません。 特に投資家がお金を稼ぐためだけにビジネスに参入したい場合。 そのような人々は非常に簡単に認識できます。



Mark Andressen：あなたの会社が成功した場合、少なくとも大きなフランチャイズを作るためにお金を投資する準備ができていれば、10、15、20年の道のりを話していることになります。 10、15、または20年は、米国の平均結婚期間よりも長いことに注意してください。 会社の経営に参加する主な投資家の選択は、人生のパートナーの選択と同じくらい重要です。 これらの人々と一緒に生活し、協力し、彼らに頼り、高レベルのストレスと不安の状態で長時間働く必要があります。

これは私が常に注意を払っている重要なポイントです。これを信じている人もいればそうでない人もいます。 すべてがうまくいくなら、投資家が誰であろうと。 しかし、何もするべきことはほとんどありません。 大規模で成功した企業でも、Facebookでも、あらゆる種類の問題が繰り返し発生します。 会社の将来が危機にwhenしているときに、数え切れないほどの集中的な会議、議論、夕方の会議が開催され、誰もが1つのチームとして働き、同じ目標を守り、同じ方向に進み、意見に同意し、ふさわしい行動をし、一定の余裕を持たなければなりません差し迫った嵐に耐えるために。

初心者ファウンダーと経験豊富なファウンダーの大きな違いを見つけることができます。 したがって、パートナーが誰であるかは非常に重要です。 これは結婚と非常によく似ており、誰と仕事をしなければならないかを理解するのに多くの時間と労力が必要です。 これは、500万ドルの追加の市場価値と200万ドルの小切手の選択よりもはるかに重要です。

ロンコンウェイ： SVエンジェルでは、このように考えています。起業家に投資する場合、最後まで投資してください。 適切な決定を下せば、それらの人々によって設立されたすべての企業に投資します。 一度起業家になれば、彼は永遠に残ります。 実際にこれも結婚と比較しています。

パーカー・コンラッド：最初の会議で、私はこの人を尊敬しているのか、彼が私に何かを教えてくれるのかとよく疑問に思う。 ベンチャー投資家との会議で、彼らはゆっくりと考えているようで、何も理解していないようです。 そして、時々あなたは彼らに来ます、そして、彼らはあなたにあなたのビジネスの本質全体を明らかにします。 したがって、あなたが去るとき、彼らはあなたに投資を与えませんでしたが、この時間は非常に有用だったので、今あなたは何をどのように行う必要があるかをより明確に把握しているようです。 次の数年がどのようになるかについて明確な考えがあります。 この人に会社の活動に参加してもらいたい場合は、たとえ彼が小切手帳を持っていなくても、これは良い兆候です。 気に入らないなら悪いです

聴衆からの質問：あなたが投資する企業の数を制限するものは何ですか：時間、お金、または良い企業の不足？

ロンコンウェイ： SVエンジェルでは、1週間に1つの会社のボリュームに満足しています。 13人のチームはもはや成功しません。

Mark Andressen： Ron、時間が2倍あったら 、2倍の頻度で投資しますか？

Ron Conway：これをすることはお勧めしません。 むしろ既存の企業をサポートしたいだけです。 さらに、SV Angelには競合解決ポリシーがあります。 しかし、それが紛争になると、それは通常、会社がその構造を変更したという事実によるものです。 原則として、オープンな矛盾がある会社には投資しません。 そして、私たちが投資すれば、競合を両社に報告します。 ある段階では、いずれにしても、会社の製品を開発するための戦略がわからないことを覚えておく必要があります。

私たちは秘密情報を持っていないかもしれませんが、私たちの紛争解決ポリシーは「信頼」などの重要な言葉を述べています。 言い換えれば、お互いを信頼しなければ、悪いスタートが待っています。

SVエンジェルでは、私たちと起業家との関係は信頼に基づいています。 人が私たちを信頼していない場合、彼は私たちに協力すべきではありません。

Mark Andressen：制限の主な問題に戻りましょう。 よく会社で議論します。 大手ベンチャー投資会社の主な制限は、機会費用の概念です。 それは、あなたが何かをしている間、他の何かをする機会を逃していることを意味します。 これは、企業に500万ドルを投資した場合のコストではなく、減少し、お金を失います。 理論的には勝者が私たちに払い戻すので、私たちは損失を心配しません。

わずらわしいのは、提供するすべての投資が、当社にとって2種類の結果をもたらすことです。 最初のタイプの結果は、潜在的な利益相反に関連しています。 成長資金政策の本質は、競合企業に投資しないことです。 このグループの1つの会社にのみ投資します。 つまり、MySpaceに投資し、1年後にFacebookが成功すれば、私たちは逃走中です。 別に解決することはありません。

会社に投資するたびに、同じグループの他の会社に投資する機会を失います。 そして、これは社内で議論するためのかなり複雑なトピックです。 あなたはすでに存在する企業のみを知っています。 しかし、あなたはまだ設立されていない会社については全く知りません。 神はあなたがリーダーにならない最初の会社の1つにお金を投資することを禁じ、このリーダーが現れるまでに投資する機会を失います。

2番目のオプションは、時間と主なパートナーのリソースの機会費用です。 効率を改善するという考え方に戻りましょう。8つの主要なパートナーで構成される典型的な会社があります。 満載の場合、各パートナーは、おそらく、当社が管理する企業の取締役の10〜12の取締役会で構成されます。

限られた数の穴を開けることができるチケットを想像できます。各アタッチメントの後に穴が開けられます。 すべての穴が開けられると、投資機会は消えます。 概して、これはまさにベンチャービジネスの仕組みです。

主要なパートナーに属するチケットのすべての切れ目のない穴は、特定の時点で会社が資金を提供しない場合に使用できる追加リソースであると想定できます。 ただし、各添付ファイルを作成した後、一定数の穴を順番に開ける必要があります。 したがって、新しい取引を行う会社の能力が低下します。 新しい投資はそれぞれ、多くの競合企業へのアクセスだけでなく、物理的に完了する時間がない他のトランザクションへのアクセスもブロックします。

したがって、すでに述べたことに戻ります。 この会社が非常に優れている場合、ベンチャー融資を受けることは明らかです。 なぜ提供しないのですか？ 実際、無制限の機会があれば、そうしていましたが、競合する企業のグループに限定されており、より有利な見通しがあったとしても取締役会に余分な席がありません。側。



質問：製品を見せられない会社に投資するよう説得する方法はありますか？ あなたの判断は何に基づいていますか？

Ron Conway：通常、創設者と彼のチームは私たちを納得させることができます。 それは、第一に、製品のアイデアではなく、人々に投資するということです。 製品のアイデアはしばしば大きく変わります。 したがって、まずチームに投資します。 チームが元ユーザーで構成されている場合、ファウンダーが大成功を収めるまで、そのスコアはそれに応じて低くなります。

Mark Andressen：私たちの場合、投資の時点で創業者が事業計画しか持っていない場合、私たちは通常、すでに働いている創業者、またはかなり有名な創業者と仕事をします。 デフォルトでは、Webまたはモバイルb2cサービスについて常に話していると想定されています。 しかし、他のタイプの企業、たとえば、エンタープライズソフトウェア、アプリケーションソフトウェア、SaaSの開発があります。

ほとんどの場合、これらのタイプの企業にはMVPがなく、販売を開始するには製品を完成させる必要があります。 さらに、彼らはほとんどの場合、ラウンドAの期間中に製品を作成します。MVPはほとんどメリットがありません。クライアントはMVPを購入しないため、顧客は最初に使用を開始する完成品を必要とします。 したがって、同社は最初の製品を作成するために500万〜1000万ドルを調達する必要があります。 しかし、ほとんどの場合、私たちはすでに馴染みのある創業者に対応します。

聴衆からの声：理想的な企業管理構造とは何ですか？

パーカーコンラッド：幸いなことに、私たちのチームは私であり、Andreessen Horowitzの共同創立者でありパートナーです。 このため、もう少し信頼が生まれ、理由がなくても新しいCEOが来てあなたを解雇する恐れがなくなります。 しかし、ほとんどの場合、同僚を信頼すれば、構造に問題はありません。 投票に至ることはほとんどありません。投票すると、その構造はすでにひどく壊れています。 ベンチャー投資家の権利のほとんどは、管理構造外で保護されています。

たとえば、財務ラウンドでは、保護条項が規定されています。借金をすることはできません。会社を売却することはできません。

見た目ほど難しくありません。 創業者として、会社ですべてがうまくいけば、このラウンドの管理構造やルールに関係なく、投資家にとって無限の機会があることに気付きました。 あなたが何かをしたいと言ったら、私たちはそれをしなければなりません。 悪い投資家であろうと良い投資家であろうと、彼は同意を与えるでしょう。 投資家はあなたと一緒にいたいので、すべてがうまくいかなくても、あなたがシステムにどのような保護メカニズムを実装したかは問題ではありません。

Mark Andressen：会社が絶望的な状況にあるとき、次のラウンドの条件が何であっても、それらはすべてレビューされています。 私は20年間管理構造に携わってきましたが、何かを決定するような投票には参加しませんでした。 私は多くの議論や議論に参加しましたが、投票には参加しませんでした。 最終的に、決定は常に明確になり、ほぼ常に満場一致で行われます。 したがって、詳細ではなく、一般的な合意に至る過程で決定はほとんど常に隠されています。

[ スタートアップスクールの第10回講義の翻訳 ]