ソフトバンクが年間500億ドルをスタートアップに投資する方法と、投資家を困らせる理由

ビジネス界の誰もがこれを知っているので、ロビンズのセミナーに行く必要さえありません。 利益を上げるには、より安いものを購入し、より多く販売します。 旅の始まりにあるスタートアップに参入し、数十億ドル規模の大企業になると（希望があれば）撤退します。 しかし、この「共通の真実」に疑問を投げかけることにした投資家がいます。 ハイテクスタートアップで最も豊かで成功を収めている「投資家」は孫正義です。

日本人は、今や彼のソフトバンクはまったく逆の方向に進むと発表しました。数十億ドルを、すでに開発のピークに達していると思われる企業に投資することです。 これの下で、彼は史上最大の投資ファンドを集めました。 これがどのように機能するかを理解している人はほとんどいませんが、シリコンバレーの確立された規範によると確かにそうではありません。

これに先立ち、孫正義は企業のライフサイクルの開始時に収益性の高い投資で知られていました。 1996年、彼のソフトバンクファンドは100万ドルをYahooに投資し、3年後に30億ドルをもたらしました。2000年、彼は中国のアリババに2000万ドルを投資しました。

この戦略は良い結果をもたらしているように思われます。 小さな会社を選んで、それを信じて、投資してください。 それから-数年でたくさんのお金を稼ぎましょう。そうすれば、緊張することなく、さらに100の同じ会社に投資できます。 この方法により、ソフトバンクは2,200億ドルの資産を蓄積し、このファンドはUber、Nvidia、Slack、WeWork、Sprint、その他数百のアメリカの大企業に出資しています。 さらに、彼は、たとえば、すべての面白いロボットを備えた同じボストンダイナミクスを完全に所有しています。 そして、孫正義は、彼の最も成功した投資は、市場に出回っている大多数のスマートフォンのプロセッサ開発者であるブリティッシュARMホールディングスの購入だと考えています。 ドリームは 、将来的にはグーグルよりもはるかに高価になると言っています。

ビッグポケットファンド

2年前、孫正義は湾岸ビジネスジェットに座って、潜在的な投資家と会うためにアラビア湾上空を飛行しました。 彼は彼らのためにプレゼンテーションを準備し、なぜ彼らがテクノロジーのスタートアップに投資することが有益なのかを説明した。 彼は銀行家であり、ソフトバンクの取締役会長であるラジェフ・ミシュラと信頼できる専門家のチームによって支援されました。 息子はスライドの1つが好きではありませんでした。 彼は停止し、考え、1つの数字を修正しました。30から100です。したがって、彼らが作成する予定の新しい投資ファンドの額は300億ドルから1,000億ドルに増加しました。

これがなぜ達成できないのか、「おじいちゃんソナ」に説明し始めました。 彼らにとって、これは1つの別個のプロジェクトに過ぎません。これまでの歴史の中で最大のベンチャーキャピタルファンドの10倍の規模になるのでしょうか？ これは直接投資には多すぎます。 そのようなお金をどうするか？ 彼らのために、あなたはサンフランシスコですべての新しいスタートアップを買うことができます、そして、まだ日本と中国のために残っているお金があります...

夢はその地位に立った。 彼の議論：「1,000億は美しくてシンプルな人物です。」

数時間後、プレゼンテーションがこのスライドに到達したとき、サウジアラビア政府を代表する投資家は笑いました。 正義はこれに反応せず、何も起こらなかったかのように彼のプロジェクトを提示し続けました。 「彼はこの数字を信じており、最大のカテゴリーで考える時が来たと思った」とミシュラは言う。

その結果、新しい基金であるビジョン基金は、サウジアラビア、アップル、アブダビ政府、その他多くから800億ドルを調達しました。 残りの数十億は、丸数字を達成するために、日本の銀行から借り入れられました。

財団が活動を開始してから1年も経たないうちに、成功した新興企業の大株を買い戻すために65ドル以上を費やしました。 そして今、彼の「概念」を確認した後、夢は概して狂気の領域に行きます。 彼は、年間500億ドルを費やすために、2年ごとに1,000億ドルのこのような新しい基金を調達する予定だと言います。 それに比べて、米国のベンチャーキャピタル業界全体の年間評価額は約750億ドルです。 他の投資家はショックを受けています。このレートでは、実際には何も残っていません。

プロジェクトの範囲とソフトバンクの厚かましさがシリコンバレーを失速させました。 地元の経験豊富なベンチャーキャピタリストは、小規模な新興企業への小規模な計算投資に慣れており、その中で最も成功している企業を決定し、その後のラウンドで成長するにつれて引き続き資金を注ぎ込みます。 松正義もそうでした。 現在、戦略は変わりつつあります。彼の基金は、選択されたカテゴリーで最も成功し、最大のスタートアップに巨額（一度に最大300億ドル）を注ぎ始めます。 地元のベンチャーキャピタリストはショックを受け、スタートアップは興奮しています。 彼らは包括的にそれらを青から供給し始めます。 お金、リクエスト、制限なし。

IT業界では、これまでこのような規模を見たことはありません。 主にアラブの石油から受け取ったお金のこの注入から、企業の見積もりはすぐに上がります。 彼らの株式の20％を1億ドルで売却したいと思っていた新興企業は、20億ドル未満で手放すことを望んでいません-ビジョンファンド2またはビジョンファンド3のプログラムの対象となることを望んでいます。アメリカの資本家は現在、ソフトバンクファンドを「 ビッグスタックいじめっ子 」と呼んでいます。 同様に、テーブルのこのプレーヤーは他の誰よりも多くのチップを保持しており、彼と対戦することが不可能になり、彼はあなたの賭けを中断します。

Apple、Google、PayPal、YouTube、Instagram、WhatsAppへの投資で知られるカリフォルニアに本拠を置くSequoia Capitalは、120億ドルの資金を調達しているため、少なくともいくつかの「大きな魚」を傍受したいと考えています。 比較のため、わずか5年前、17億ドルで同じファンドを作成できましたが、投資会社には他の選択肢はありません。 シリコンバレーのKleiner Perkins会社は、850を超える新興企業（Amazon、Google、Netscape、Snapchat、Twitterなど）に投資し、最近その完成を発表しました。 興味のあるプロジェクトの株式を購入し続けることができない場合、ベンチャーキャピタリズムを行うことは意味がありません。

睡眠戦略

Vision Fundは、Sonaの10のパートナーによって管理されています。 シリコンバレーで5つ、日本で3つ、ロンドンで2つ。 これらの投資家の多くは、貧しい家庭からの元移民です。 （息子の両親は韓国から日本に来ました、そして、彼は子供として厳しいm笑を受けました。 Sonaを含むすべてのパートナーは、毎週お互いに電話をかけて計画について話し合います。 マサヨシは、投資する適切な企業を見つける方法について、これらの「ハンター」のそれぞれを個人的に訓練したと言います。 3つの主な要因があります。企業のリーダーとは何か、その技術は世界を変えることができるか、将来利益を得ることができるかということです。

これらの要因の最初のものが最も重要です。 Jack MaとYahooの創設者であるDavid Filoとの会議で、正義自身が最初の数分で数百万ドルを会社に投資することにしました。 彼は言うように、「彼らはビジネス計画を持っていなかった、彼らは何も持っていなかった、彼らの計画はひどいものだった。 しかし、私は彼らの目が燃え、彼らが最高の人々を集めて導くことができるのを見ました。」

ビジョン基金のための彼の戦略を説明し、睡眠は鳥の群れについて説明します。 彼は、彼のポートフォリオ内のすべての企業が互いに固執し、互いに助け合い、互いのテクノロジーを使用し、敵をあえて戦えるようになることを望んでいます。 このような群れは、どの鳥よりも速く飛ぶと同時に、飛行に費やすエネルギーが少なくなります。 しかし、システムは、個々の鳥が敵と戦うのに十分強く、同時に群れの残りの速度で飛行できる場合にのみ機能します。

この戦略には他の利点もあります。 ビッグスタックのいじめっ子は、他の資本家が彼の群れで企業と競争するスタートアップに投資しないように簡単にできます。 バレーのベンチャー投資家は、直接的な競争の機会がほとんどないことを知っており、他の安全な投資先を選択することを好みます。

ソン・マサヨシは彼の戦略と人生の原則を説明します ：

私はフェラーリやホンダを作成する必要はありません。 すべての車に高速道路を建設できます。 私の道を運転する人が成長するエコシステムを作ることができます。

アリババからスラックに至るソフトバンク部門の企業の成功により、息子は取引を行う際に条件を決定することができます。 企業の創設者との会議で、彼は「中国の発展を始めたいですか？ アリババがあります。彼女がお手伝いします。」 そのような申し出を拒否するのは難しいです。

夢は常に、会社の株式をできるだけ多く取得する方法を模索しており、どのようなコストであっても20％以上の目標を達成しています。 たとえば、2015年に、彼はサンフランシスコから新興のオンライン融資ソーシャルファイナンス （SoFi）に参加しました。 彼は、拡張を続けるために、わずか2〜3億個を獲得したかったのです。 スリープはもっと投資したかった。 SoFiの創設者であるマイク・ケグニーは、特に他のオファーが十分にあるため、会社の株式の10％をあきらめる準備ができていないことを日本の投資家に伝えたことを思い出します。 息子はいずれにせよ、オンライン融資に10億ドルを投資すると答えました。 マイクは、このお金を自分の会社に送るか、競合会社に送るかを選択することしかできません。 そのような結果を恐れて、マイクは契約を受け入れることにしました。

不安の理由

専門家は、SonBankのメガ投資が長期的にはSonにとって有益であるとは確信していません。 それでも、最初のビジョン基金からの200億ドルのお金は、利子を下がっている負債です。 経験豊富なベンチャーキャピタリストでさえ、これは異常にリスクの高い資産構造です。

私たちはすでに、Sonの「翼の下」にあるスタートアップは、基金が成功するために年間15〜20％の成長を示す必要があると考えています。 これは、ソフトバンクが資本金100億ドルのかなりの数の企業と、資本金1,000億ドル以上の少なくとも2つの企業を成長させる必要があることを意味します。 2001年以来、彼の投資は年間平均44％の成長を見せていると彼は言います。

しかし、2001年以前に起こったことを忘れないでください。 日本の投資家の明らかな才能にもかかわらず、彼は先見の明からは程遠い。 1999年から2001年にかけて、孫正義は600のIT企業にすべてのお金を投資しました。 そして、彼はドットコムの崩壊の間に720億ドル以上の個人資本を失いました。 これは史上最大の個人的財産の損失です。 バブルを吹き飛ばす前、ドリームは地球上で最も裕福な5人のうちの1人でした。 そして、ビル・ゲイツの3日前までです。 彼が投資したほとんどの企業の破産により、彼は投資の93％を失いました。 17年経った今でも、Dreamはまだ前のレベルに達しておらず、「わずか」200億ドルしか所有していません。正義はインターネットの未来を信じて投資を続け、今や彼のSoftBankファンドは1999年よりもさらに多くの資本を持っています。 しかし、これは彼が同じ間違いに対して保険をかけられているという意味ではありません。

アナリストは、今がこれらの重要な瞬間の1つに過ぎないと考えています。 ソフトバンクのポートフォリオのアリババとNVIDIAの株式は弱いが、サウジアラビアはジャーナリストのジャマル・ハシュカジの殺害による地政学的なリスクの中でファンドから撤退する可能性がある。 ミニスケールでも、次の「ドットコム崩壊」が起こると、Sonの過度に野心的な戦略が継ぎ目で割れる可能性があります。

一方、アイデアが機能し、SoftBankが大規模プロジェクトに年間500億ドルを一貫して投資できる場合、その分野でのリーダーシップは強化されます。 計画によると、ファンドは数十社の「戦略的」企業の株式の20〜40％を所有し、各企業は業界で最大規模になります。 後でこれらの企業を迂回する人はいません（無制限のお金のおかげで、Facebookはすでにそうであるように、彼らはその分野の有望なスタートアップをすべて簡単に買い取ることができます） そして、孫正義は彼の投資で成長することができるので、おそらく数年後にジェフ・ベゾスを迂回するでしょう。 今回は、3日間ではありません。

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